ΕΙΔΉΣΕΙΣ - ΕΞΕΛΊΞΕΙΣ - ΠΡΟΟΠΤΙΚΈΣ
Το VENTURE CAPITAL
Πηγή Χρηματοδότησης Καινοτόμων
Μι κρομεσαίων Επιχειρήσεων
Οι MME, και ιδίως οι
καινοτόμες MME,
μειονεκτούν σε σχέση με τις
μεγάλες εταιρείες όσον
αφορά το επίπεδο
κεφαλαιακής επάρκειας,
εξαιτίας κυρίως των
προβλημάτων που
αντιμετωπίζουν στην
άντληση κεφαλαίων. Μια
πηγή χρηματοδότησης,
ευρέως διαδεδομένη σε
Ευρώπη και Η.(I.A., είναι και
το Venture Capital. Στη
δημοσίευση αυτή, στα
πλαίσια του προγράμματος
Innovation του Ελληνικού
Κέντρου Αναδιανομής,
γίνεται μιαπαρουσίαση της
χρηματοδοτικής αυτής
μορφής, αναφέρονται και
αναλύονται οι πηγές Venture
Capital, η αποδοτικότητα ης
και οφέλη που πρκύπτουν
γιατις μικρομεσαίες
καινοτόμες πιχειρήσεις.
Δρ. Ι.Λ.Μπακούρος
Επίκουρος Καθηγητής
Πανεπιστημίου Θεσσαλίας, Τμήμα
Μηχανολόγων Μηχανικών
Βιομηχανίας
Π. Εμμανουηλίδου
Διπλωματούχος Μηχανολόγος
Μηχανικός ΑΠ.Θ.
Δ. Μ.Δοϊνάκης
Διπλωματούχος Μηχανολόγος
Μηχανικός Βιομηχανίας Π.Θ.,
ΜεταπτυχιακόςΦοιτητής
ΓΕΝΙΚΑ
Το Venture Capital τόσο ως θε
σμός όσο και ως όρος στην
Ελλάδα είναι σχετικά καινού
ριος. Μπορεί να αποδοθεί ως
"Κεφάλαιο Διακινδυνεύσεως",
"Επιχειρηματικό Κεφάλαιο",
"Κεφάλαιο Επιχειρηματικών
Συμμετοχών" ή ακόμα καλύτε
ρα ως "Επιχειρηματικό Κεφά
λαιο Υψηλού Κινδύνου -
ΕΚΥΚ" .
Το ΕΚΥΚ χαρακτηρίζεται από
τρία στοιχεία τα οποία συγ
χρόνως αποτελούν και τις βα
σικές διαφορές του από τις
άλλες μορφές χρηματοδότη
σης:
1. Κίνδυνος
Το ΕΚΥΚ είναι μακροπρόθε
σμη χρηματοδότηση η οποία
συνήθως απαιτεί 5-10 χρόνια
για να αποδώσει ικανοποιητικά
και γι' αυτό ο κίνδυνος που υ
πάρχει είναι μεγάλος,
2. ΚεφαλαιακήΣυμμετοχή
Τις περισσότερες φορές το
ΕΚΥΚ συμμετέχει στο μετοχικό
κεφάλαιο της χρηματοδοτού
μενης επιχείρησης,
3. Υποστήριξη Επιχείρησης
Αρκετές φορές οι Εταιρείες
Παροχής Επιχειρηματικού Κε
φαλαίου (ΕΠΕΚ) παίζουν ση
μαντικό ρόλο στην πορεία της
χρηματοδοτούμενης επιχείρη
σης
καθοδηγώντας
το
management της, υποστηρίζο
ντας την τεχνικά και συμβάλ
λοντας στη χάραξη της στρα
τηγικής της.
Οι Εταιρίες Παροχής Επιχειρη
ματικού Κεφαλαίου (ΕΠΕΚ) εί
ναι συνήθως ιδιωτικές επιχει
ρήσεις στις οποίες μερικές
φορές παρέχονται κρατικές ε
πιδοτήσεις ή φορολογικά κίνη
τρα. Σκοπός τους είναι η προ
ώθηση και υλοποίηση επενδύ
σεων υψηλής τεχνολογίας και
καινοτομίας με την ίδρυση ή
τη συμμετοχή τους σε νέες ε
ταιρείες οι οποίες δεν έχουν
την δυνατότητα να αντλήσουν
κεφάλαια από άλλες πηγές
χρηματοδότησης. Οι επενδύ
σεις τους είναι μακροπρόθε
σμες και η συμμετοχή τους
ρευστοποιείται σε προκαθορι
σμένο χρόνο και με προσυμ
φωνημένο τρόπο, αντλώντας
κέρδη από την υπεραξία των
μετοχών που δημιουργήθηκε
κατά την παραμονή τους στην
εταιρεία. Έτσι ενδιαφέρονται
για την αύξηση της κερδοφο
ρίας και την αξία της χρηματο
δοτούμενης επιχείρησης χω
ρίς όμως ο έλεγχος των μετο
χών ή η κατοχή της πλειοψη
φίας αυτών να αποτελεί τον
κύριο στόχο τους. Η χρηματο
δότηση μπορεί να αρχίσει από
τα αρχικά στάδια ανάπτυξης
της επιχείρησης και να φθάσει
στη φάση όπου από μόνη της
η επιχείρηση θα είναι σε θέση
να αντλήσει κεφάλαια από τις
παραδοσιακές πηγές χρημα
τοδότησης (όπως τράπεζες,
χρηματιστήριο).
ΠΗΓΕΣ ΤΟΥ ΕΚΥΚ
Τα φυσικά και νομικά πρόσω
πα τα οποία προμηθεύουν
ΕΚΥΚ μπορούν να ταξινομη
θούν στις παρακάτω κατηγο
ρίες:
1. Ιδιώτες με Μεγάλη Περιου
σία.
Παραδοσιακή πηγή ΕΚΥΚ
που σήμερα όμως δεν κυ
ριαρχεί,
2. Ιδιωτικές Επενδυτικές Κοι
νοπραξίες και Εταιρείες.
Συνηθέστερη πηγή με ορι
σμένη διάρκεια ζωής των
κοινοπραξιών (10 χρόνια
περίπου),
3. Ιδιώτες που συμμετέχουν σε
ανεπίσημη αγορά ΕΚΥΚ .
Ίσως η μεγαλύτερη πηγή
ΕΚΥΚ,
4. ΕΠΕΚ θυγατρικές Χρηματο
πιστωτικών ή μη Χρηματο
πιστωτικών Εταιρειών.
Θυγατρικές τραπεζών και
ασφαλιστικών εταιρειών
που διακρίνονται για τις συ
ντηρητικές στρατηγικές
που ακολουθούν και τη μι
κρή εμπειρία σε σχέση με
άλλες ΕΠΕΚ,
5. ΕΠΕΚ που χρησιμοποιούν
κρατική χρηματοδότηση.
Στα κράτη-μέλη της Ευρω
παϊκής Κοινότητας η χρη
ματοδότηση έχει τη μορφή:
-της χρηματοδότησης ε
πιδοτούμενων δανείων
στις νέες επιχειρήσεις,
-της φορολόγησης των
ΕΠΕΚ με χαμηλούς συ
ντελεστές,
-της φορολόγησης των
κεφαλαιακών κερδών με
χαμηλούς συντελεστές
ή απαλλαγής αυτών α
πό τη φορολογία,
-της μερικής αποζημίω
σης των ΕΠΕΚ για τις
ζημιές που προέρχονται
από επενδυτική δραστη
ριότητα.
Θα πρέπει όμως να σημειωθεί
ότι η Ευρωπαϊκ ή Κοινότητα
προωθεί αρκετά προγράμματα
σε επιλεγμένες περιοχές τα ο
ποία έχουν ως στόχο :
• τη δημιουργία νέων ΕΠΕΚ
με σκοπό την επένδυση κε
φαλαίων σε Μικρο-Μεσαίες
Επιχειρήσεις (MME) ανα-
